Una guía para la teoría de la paridad del poder adquisitivo

La paridad del poder adquisitivo (PPP) es un concepto económico que establece que tipo de cambio real entre bienes nacionales y extranjeros es igual a uno, aunque no significa que el valor nominal los tipos de cambio son constantes o iguales a uno.

Dicho de otra manera, PPP apoya la idea de que artículos idénticos en diferentes países deben tener los mismos precios reales en otro, que una persona que compra un artículo en el país debe poder venderlo en otro país y no le queda dinero terminado.

Esto significa que la cantidad de poder adquisitivo que tiene un consumidor no depende de la moneda con la que realiza las compras. El "Diccionario de Economía" define la teoría PPP como una que "establece que el tipo de cambio entre una moneda y otra está en equilibrio cuando sus poderes de compra internos en ese tasa de cambio son equivalentes ".

Para comprender mejor cómo se aplicaría este concepto a las economías del mundo real, observe el dólar estadounidense frente al yen japonés. Digamos, por ejemplo, que un dólar estadounidense (USD) puede comprar alrededor de 80 yenes japoneses (JPY). Si bien eso parecería que los ciudadanos de los Estados Unidos tienen menos poder adquisitivo, la teoría PPP implica que existe una interacción entre los precios nominales y tipos de cambio nominales para que, por ejemplo, los artículos en los Estados Unidos que se venden por un dólar se vendieran por 80 yenes en Japón, que es un concepto conocido como el real tipo de cambio.

Echa un vistazo a otro ejemplo. Primero, suponga que un USD se está vendiendo actualmente por 10 pesos mexicanos (MXN) en el mercado cambiario. En los Estados Unidos, los bates de béisbol de madera se venden por $ 40 mientras que en México se venden por 150 pesos. Dado que el tipo de cambio es de uno a 10, entonces el bate de $ 40 USD solo costaría $ 15 USD si se compra en México. La compra del murciélago en México tiene una ventaja, por lo que es mucho mejor que los consumidores vayan a México a comprar sus murciélagos. Si los consumidores deciden hacer esto, deberíamos esperar ver que sucedan tres cosas:

1. Los consumidores estadounidenses desean pesos mexicanos para comprar bates de béisbol en México. Entonces van a un tipo de cambio oficina y vender sus dólares estadounidenses y comprar pesos mexicanos, y esto hará que el peso mexicano se vuelva más valioso en relación con el dólar estadounidense.
2. La demanda de bates de béisbol vendidos en los Estados Unidos disminuye, por lo que el precio que cobran los minoristas estadounidenses disminuye.
3. La demanda de bates de béisbol vendidos en México aumenta, por lo que el precio que cobran los minoristas mexicanos aumenta.

Eventualmente, estos tres factores deberían hacer que los tipos de cambio y los precios en los dos países cambien de manera tal que tengamos paridad de poder adquisitivo. Si el dólar estadounidense disminuye su valor a una proporción de uno a ocho con respecto a los pesos mexicanos, el precio de los bates de béisbol en los Estados Unidos baja a $ 30 cada uno, y el precio de los bates de béisbol en México sube a 240 pesos cada uno, tendremos poder adquisitivo paridad. Esto se debe a que un consumidor puede gastar $ 30 en los Estados Unidos por un bate de béisbol, o puede tomar sus $ 30, cambiarlo por 240 pesos y comprar un bate de béisbol en México y no estar mejor.

La teoría de la paridad del poder adquisitivo nos dice que las diferencias de precios entre países no son sostenibles a la larga ya que las fuerzas del mercado igualarán los precios entre países y cambiarán los tipos de cambio al hacerlo. Puede pensar que mi ejemplo de consumidores que cruzan la frontera para comprar bates de béisbol no es realista como el gasto del viaje más largo eliminaría cualquier ahorro que obtenga al comprar el bate por un precio más bajo.

Sin embargo, no es poco realista imaginar que una persona o compañía compre cientos o miles de murciélagos en México y luego los envíe a los Estados Unidos para su venta. Tampoco es poco realista imaginar una tienda como Walmart comprando murciélagos del fabricante de menor costo en México en lugar del fabricante de mayor costo en México.

A largo plazo, tener precios diferentes en los Estados Unidos y México no es sostenible porque una persona o empresa podrá obtener arbitraje obtenga ganancias comprando el bien a bajo precio en un mercado y vendiéndolo a un precio más alto en el otro mercado. Dado que el precio de cualquier bien debe ser igual en todos los mercados, el precio de cualquier combinación o canasta de bienes debe igualarse. Esa es la teoría, pero no siempre funciona en la práctica.

A pesar de su atractivo intuitivo, la paridad del poder adquisitivo generalmente no se mantiene en la práctica porque PPP se basa en la presencia de arbitraje oportunidades: oportunidades para comprar artículos a un precio bajo en un lugar y venderlos a un precio más alto en otro, para reunir los precios en diferentes paises.

Idealmente, como resultado, los precios convergerían porque la actividad de compra haría subir los precios en un país y la actividad de venta haría bajar los precios en el otro país. En realidad, existen varios costos de transacción y barreras comerciales que limitan la capacidad de hacer que los precios converjan a través de las fuerzas del mercado. Por ejemplo, no está claro cómo se explotarían las oportunidades de arbitraje para los servicios en diferentes geografías, ya que a menudo es difícil, si no imposible, transportar servicios sin costos adicionales de un lugar a otro otro.

Sin embargo, la paridad del poder adquisitivo es un concepto importante a considerar como escenario teórico de referencia y, aunque el poder adquisitivo la paridad puede no ser perfecta en la práctica, la intuición detrás de esto sí pone límites prácticos sobre cuánto pueden divergir los precios reales países.

Cualquier cosa que limite el libre comercio de bienes limitará las oportunidades que las personas tienen para aprovechar estas oportunidades de arbitraje. Algunos de los límites más grandes son:

1. Restricciones de Importación y Exportación: Restricciones como las cuotas, los aranceles y las leyes harán que sea difícil comprar bienes en un mercado y venderlos en otro. Si hay un impuesto del 300% sobre los bates de béisbol importados, en nuestro segundo ejemplo ya no es rentable comprar el bate en México en lugar de en los Estados Unidos. Estados Unidos también podría aprobar una ley que prohíba la importación de bates de béisbol. El efecto de las cuotas y los aranceles se cubrió con más detalle en "¿Por qué las tarifas son preferibles a las cuotas?."
2. Gastos de viaje: Si es costoso transportar bienes de un mercado a otro, esperaríamos ver una diferencia en los precios en los dos mercados. Esto incluso ocurre en lugares que usan la misma moneda; Por ejemplo, el precio de los bienes es más bajo en ciudades canadienses como Toronto y Edmonton que en partes más remotas de Canadá como Nunavut.
3. Productos perecederos: Puede ser simplemente físicamente imposible transferir bienes de un mercado a otro. Puede haber un lugar que venda sándwiches baratos en la ciudad de Nueva York, pero eso no me ayuda si vivo en San Francisco. Por supuesto, este efecto se mitiga por el hecho de que muchos de los ingredientes utilizados para hacer los sándwiches son transportable, por lo que esperaríamos que los fabricantes de sándwiches en Nueva York y San Francisco tengan material similar costos. Esta es la base del famoso Big Mac Index de The Economist, que se detalla en su artículo de lectura obligatoria "Monedas."
4. Ubicación: No puede comprar una propiedad en Des Moines y trasladarla a Boston. Debido a que los precios inmobiliarios en los mercados pueden variar enormemente. Dado que el precio de la tierra no es el mismo en todas partes, esperaríamos que esto tenga un impacto en los precios, ya que los minoristas en Boston tienen mayores gastos que los minoristas en Des Moines.

Entonces, si bien la teoría de la paridad del poder adquisitivo nos ayuda a comprender los diferenciales de los tipos de cambio, los tipos de cambio no siempre convergen a largo plazo de la manera en que la teoría PPP predice.