El patrón oro vs. Dinero de Fíat

Un extenso ensayo sobre el patrón oro sobre La enciclopedia de economía y libertad lo define como:

... un compromiso de los países participantes para fijar los precios de sus monedas nacionales en términos de una cantidad específica de oro. El dinero nacional y otras formas de dinero (depósitos bancarios y pagarés) se convirtieron libremente en oro a un precio fijo.

Un condado bajo el estándar de oro establecería un precio para el oro, digamos $ 100 por onza y compraría y vendería oro a ese precio. Esto establece efectivamente un valor para la moneda; en nuestro ejemplo ficticio, $ 1 valdría 1/100 de una onza de oro. Otros metales preciosos podrían usarse para establecer un estándar monetario; Los estándares de plata eran comunes en el siglo XIX. Una combinación del estándar de oro y plata se conoce como bimetalismo.

Si desea conocer en detalle la historia del dinero, hay un excelente sitio llamado Una cronología comparativa del dinero que detalla los lugares y fechas importantes en la historia monetaria. Durante la mayor parte del siglo XIX, Estados Unidos tenía un sistema bimetálico de dinero; sin embargo, estaba esencialmente en un patrón oro ya que se comerciaba muy poca plata. Un verdadero estándar de oro se hizo realidad en 1900 con la aprobación de la Ley del Estándar de Oro. El patrón oro efectivamente terminó en 1933 cuando el presidente Franklin D. Roosevelt prohibió la propiedad privada de oro.

El Sistema Bretton Woods, promulgado en 1946, creó un sistema de tipos de cambio fijos que permitía a los gobiernos vender su oro al tesoro de los Estados Unidos al precio de $ 35 / onza:

El sistema de Bretton Woods finalizó el 15 de agosto de 1971, cuando el presidente Richard Nixon finalizó el comercio de oro al precio fijo de $ 35 / onza. En ese momento, por primera vez en la historia, se cortaron los vínculos formales entre las principales monedas mundiales y los productos reales.

El estándar de oro no se ha utilizado en ninguna economía importante desde ese momento.

Casi todos los países, incluido Estados Unidos, tienen un sistema de dinero fiduciario, que el glosario define como "dinero intrínsecamente inútil; se usa solo como medio de intercambio ". valor del dinero se establece por la oferta y la demanda de dinero y la oferta y la demanda de otros bienes y servicios en la economía. Los precios de esos bienes y servicios, incluidos el oro y la plata, pueden fluctuar según las fuerzas del mercado.

El principal beneficio de un patrón oro es que garantiza un nivel relativamente bajo de inflación. En artículos como "¿Cuál es la demanda de dinero?"Hemos visto que la inflación es causada por una combinación de cuatro factores:

1. La oferta de dinero aumenta.
2. La oferta de bienes disminuye.
3. La demanda de dinero disminuye.
4. La demanda de bienes aumenta.

Mientras la oferta de oro no cambie demasiado rápido, la oferta de dinero se mantendrá relativamente estable. El estándar de oro evita que un país imprima demasiado dinero. Si la oferta de dinero aumenta demasiado rápido, la gente cambiará dinero (que se ha vuelto menos escaso) por oro (que no lo ha hecho). Si esto dura demasiado, el tesoro se quedará sin oro. Un patrón oro restringe el Reserva Federal de promulgar políticas que alteren significativamente el crecimiento de la oferta monetaria que a su vez limita la tasa de inflación de un pais. El patrón oro también cambia la cara del mercado de divisas. Si Canadá está en el estándar de oro y ha establecido el precio del oro en $ 100 por onza, y México también está en el patrón oro y establecer el precio del oro en 5000 pesos la onza, luego 1 dólar canadiense debe valer 50 pesos El uso extensivo de estándares de oro implica un sistema de tipos de cambio fijos. Si todos los países tienen un patrón oro, entonces solo hay una moneda real, el oro, de la cual todos los demás obtienen su valor. La estabilidad de la causa del patrón oro en el mercado de divisas a menudo se cita como uno de los beneficios del sistema.

La estabilidad causada por el estándar de oro también es el mayor inconveniente de tener uno. Los tipos de cambio No se les permite responder a las circunstancias cambiantes en los países. Un estándar de oro limita severamente las políticas de estabilización que la Reserva Federal puede usar. Debido a estos factores, los países con estándares de oro tienden a sufrir graves conmociones económicas. Economista Michael D. Bordo explica:

Debido a que las economías bajo el patrón oro eran tan vulnerables a los choques monetarios y reales, los precios eran muy inestables a corto plazo. Una medida de la inestabilidad de los precios a corto plazo es el coeficiente de variación, que es la relación entre Desviación Estándar de los cambios porcentuales anuales en el nivel de precios al cambio porcentual anual promedio. Cuanto mayor es el coeficiente de variación, mayor es la inestabilidad a corto plazo. Para los Estados Unidos entre 1879 y 1913, el coeficiente fue de 17.0, que es bastante alto. Entre 1946 y 1990 fue solo 0.8.

Además, debido a que el patrón oro le da al gobierno poca discreción para usar la política monetaria, las economías en el patrón oro son menos capaces de evitar o compensar choques monetarios o reales. La producción real, por lo tanto, es más variable bajo el patrón oro. El coeficiente de variación para la producción real fue 3.5 entre 1879 y 1913, y solo 1.5 entre 1946 y 1990. No es coincidencia, ya que el gobierno no podía tener discreción sobre la política monetaria, el desempleo fue mayor durante el patrón oro. Promedió un 6.8 por ciento en los Estados Unidos entre 1879 y 1913 versus un 5.6 por ciento entre 1946 y 1990.

Por lo tanto, parece que el mayor beneficio para el patrón oro es que puede prevenir la inflación a largo plazo en un país. Sin embargo, como Brad DeLong Señala:

... si no confía en un banco central para mantener baja la inflación, ¿por qué debería confiar en que se mantenga en el patrón oro por generaciones?

No parece que el patrón oro regrese a los Estados Unidos en cualquier momento en el futuro previsible.